期货股指早报（股指期货）

期货股指早报(股指期货)

期货业绩分化,三大因素共振下风险偏好改善,股指震荡走强

由于估值偏低以及政策边际改善,近期大宗商品等风险资产波动明显,与之关联度相对较高的工业金属持续偏强,能源、农产品期货表现强势。近期,大宗商品、有色金属等权益类期货出现较大幅度波动,引发市场担忧。对此,南华期货(603093)指出,影响债券市场的因素主要有几个方面:

首先,层面,信用风险持续发酵,随着一季度宽信用进程推进,利率下行。前期,规模回升,M2增速再度回升,10月以来广义货币量增速回升。10月以来,M2增速、社融增速等高频数据均明显超预期,通胀压力持续发酵,货币政策边际宽松预期不断增强。截至10月末,广义货币量M2同比增速达到4%,低于预期和前值。在国内供给瓶颈缓解、经济增长企稳的下,宽货币与稳增长的力度和时间都存在较大不确定性。

其次,银行流动性投放相对稳健。从社融角度来看,在经济企稳、货币结构改善、信用政策边际宽松预期下,11月社融增速的同比增速再度回升至5.5%。社融增速的超预期反弹导致银行资金边际收紧,也是社融存量增速下行的主要原因。

最后,鉴于明年一季度基建投资和房投资的回升,基建投资同比增速有望企稳回升,但仍要注意房投资对经济增长的拉动作用。一季度货币同比增速超预期反弹,财政存款同比增速和新增**同比增速都回升至7%左右。

“在目前的经济形势下,消费、房投资等边际改善比较明显,整体表现比较稳健。10月社融增速自7%以上的低点反弹至10.4%,基本符合预期。此外,银行在经济增速放缓的下,可能会把资金替换为增量资金,以便较好地支持经济企稳。”胡捷表示。

此外,胡捷认为,今年银行间市场资金的流动性状况总体也比较平稳,银行间市场流动性相对稳定,并没有出现大的问题。流动性的偏紧在短期内可能还会持续,但在投资上行和经济增长企稳的下,明年上半年流动性的宽松可能性不大。

李认为,银行间市场流动性充裕,保持相对稳定,尤其是银行间市场利率水平基本平稳,也说明了银行间市场的流动性还是比较稳定的,金融机构对于金融机构的仍然较为充足。预计未来银行间市场的利率水平将平稳运行,不会出现大的波动。

最近,央行连续三大措施银行间市场流动性平稳。首先是从月末开始,对符合条件的存款类金融机构和存款准备金率不执行新的利率自律。其次是进一步降低存款准备金率,引导市场利率下行。再次,对符合的非存款类金融机构额外降低存款准备金率,以促进和引导银行间市场资金利率合理回归。最后是建立存款保险机构体系,督促银行对存款类金融机构进行负债成本,并督促银行严格执行《存款保险》,对存款保险机构依法合规开展存款保险。

“部门对于银行的考核要求比较严,这是银行间市场的另一大制约因素。”胡捷表示。

从金融委会议来看,货币政策委员会传达了坚持稳字当头、统筹考虑货币政策和经济运行,促进中小企业和