南华期货早评（南华期货业绩预估）

南华期货早评(南华期货业绩预估)

期货宏观高级师马亮表示,我们预计2017年第一季度,整个行业面临着一场普涨的“超预期”,目前行业整体处于“复苏期”,目前仅有40%的企业已经完成全年目标任务。对于下一步走势,我们认为短期将有一次阶段性的拐点出现。整体而言,随着一季度经济基本面的边际好转,“超预期”仍将存在,目前的配置主要在货币政策及信用政策上,不建议在短期内过度追涨,仓位控制在5成以内。

实际上,继去年末和去年初两个“断崖式”的大跌之后,近一年,国内大宗商品整体出现了较大的反弹行情,这是去年年末以来的首次。本宗商品反弹行情背后主要受其基本面驱动。第一,由于工业品整体上涨的压力和上涨带来的成本推动。从中期来看,随着宏观经济好转,原材料的韧性将增强。预计在货币政策边际放松的下,投资需求将有所回升,大宗商品需求将进一步回升。第二,下游需求改善。考虑到中游基建和等行业,近期大宗商品上涨明显,这是推动大宗商品反弹的主要原因。我们预计,在目前“资产荒”和低通胀的下,整体大宗商品将维持高位,不过低通胀预期可能会带来通缩风险,对上游原材料的“”效应可能减弱。

此外,从流动性来看,继去年年末“MLF”放量、央行未逆回购之后,今年以来,央行对于“逆回购”的操作进一步“放水”。本周二,央行重启了MLF操作,操作利率与1年期MLF“量平价”,中标利率分别为3.25%和3.70%。Wind数据显示,截至6月16日,7月21日,MLF操作利率仍为2.95%,同样低于上次“MLF-逆回购”招标利率3.55%。

“对于MLF而言,虽然央行仍然通过连续暂停公开市场操作、逆回购等方式投放流动性,但短期流动性的充裕并没有改变。”张旭表示,目前,央行仍然有600亿元的逆回购和1200亿元的MLF到期,而在今年二季度,MLF操作利率也未降至3.70%。未来,在央行对于流动性维持宽松的预期下,资金可能会有所抬升。

进入四季度,随着传统需求的季节性回暖,我国经济将出现企稳迹象。尤其是9月底发布的《报告》中,更是提到四季度经济仍有下行压力。

张旭表示,四季度经济下行压力或将边际缓解,“一是房投资和商品房累计同比增速仍有下行压力;二是基建投资和房累计同比增速仍有下行压力;三是三季度出口和进出口数据均出现超预期下滑;四是业投资在季节性回落,投资与出口则仍较强。”

短期来看,张旭认为,后续稳增长政策仍有可能发力,“但四季度实际的需求可能仍存在一定不确定性。预计,在稳增长政策发力的下,稳增长政策仍有一定空间。”

“10月以来,在房投资持续回落、房和房投资增速回落的下,A股上市均对明年投资表现出较强的信心。”张旭表示,除了稳之外,家电