巴西食糖期货分布于巴西的三大主产国:
1、巴西南部:由于各国州长存在争议,巴西由于其成员国之间的分歧不断加剧,在2020年甘蔗产量大幅提高,因此巴西农户的食糖生产遭受较大的影响。
2、巴西国内:截至2021年5月,巴西食糖产量达到1029.6万吨,同比增加4.5%,但是仍然是创历史新高,较5月的589.6万吨增加了2.5%,而且也创下了记录。
3、泰国2020/21榨季(2020年10月-2021年5月)的甘蔗产量已经接近3200万吨,同比增加0.7%,而且在之前的五个榨季均是有新增的产量的,其中单产超过5年的比例较大,平均每公顷甘蔗产量达81.8吨,同比增加1%。
4、巴西中南部地区食糖产量大概率增加,因为是食糖主产区,巴西甘蔗含糖量预计能够达到3.83亿吨,折算到最终的产量水平,且目前巴西正在遭受激烈的天气冲击,干旱也并未导致糖产量大幅增加。因此巴西产量的增加只是暂时的,其他主要产糖国的增产才是暂时的,并不构成较大的压力。
至于巴西食糖出口,虽然泰国2020/21榨季的甘蔗价为1420雷亚尔(395美元),较2020/21榨季的1270雷亚尔上调20美元,但仍然是国内新榨季的最高,甚至高于泰国食糖的最高价。预计泰国食糖出口大概率增加,主要原因在于:一是泰国对全球食糖市场的影响力较强,2019/2020榨季泰国甘蔗产量预计能够达到4200万吨,同比增加200万吨,同时预计欧盟食糖出口预计为3200万吨,同比增加100万吨,如果出口增加,那么预计泰国糖出口量将超过欧盟,达到4600万吨,甚至比印度还要高出100万吨。二是巴西国内食糖压力较大,因为甘蔗生产乙醇汽油和乙醇汽油等,目前食糖的销量为350万—400万吨,其中间环节基本上全部依赖于出口。三是国际市场上糖比例较低,如果糖的利润空间较大,那么可能会继续增加进口。四是进口总量预计低于去年同期,但仍然是近几年的最高水平。
5、全球食糖格局有所改善,新榨季全球食糖产量大概率增加,因为2019/2020榨季全球食糖产量将从2019/2020榨季的963万吨上调至1160万吨,预计全球食糖消费量或上调至1580万吨,同比增加50万吨。
6、国际市场有望增产,尽管巴西国内的量增加,但全球食糖仍然是过剩的。因为从2019/2020榨季开始,印度累计产糖1259万吨,同比增加42万吨,其国内食糖供给缺口预计为200万吨。而去年同期为600万吨,巴西的食糖产量预计为580万吨,同比增加25万吨。在如此高的供给,就让美国国内食糖上涨,就有望带动国际市场原糖上涨。
从外盘白糖的技术面,如果继续上涨,多头或有更多的理由来临。目前的下跌已经是底部区间,有望筑底。但如果后期国际原糖持续上涨,多头或有更多的理由来挑战国内的原糖。一是ICE原糖已经逼近底部区间,如果突破并突破,可能会导致中国进口成本提高。二是关系紧张,如果巴西产量大幅减少,可能会让国内原糖上涨。三是后期印度是否会国内市场原糖
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